发布日期：2024-09-17 18:58 点击次数：130
智通财经APP获悉，华福证券发布研报称，跟着下半年旺季重叠库存去化限度，电子行业有望捏续复苏。从细分板块来看，24H1，半导体开荒捏续复苏，周期上行的开荒先行扩产与国产化需求提高是开荒板块复苏的两大能源。封测详察似受益于顺周期趋势，利润同环比高速增长。而数字IC由于国际需求如家电出海、耳机手环低端渗入等的提高，24Q2保捏苍劲增长趋势。跟着下半年传统旺季莅临，重叠卑劣厂商库存去化完备，其余板块亦有望再添复苏能源。
半导体开荒：存货和契约欠债预示后续功绩快速增长。24Q2，华福证券录取的主要半导体开荒标的营收整个为140亿元，同比增长43%，环比增长26%，保捏较好增速;24Q2开荒板块整个归母净利润为29.6亿元，同比增长8%。开荒板块利润同比增速低于收入领略，华福证券以为影响身分包括研发用度的增多等。24Q2开荒板块的存货和契约欠债环比可以增长，或反应后续开荒出货量的提高，从而带来下半年到来岁的功绩开释。
性感学生妹封测：Q2功绩呈复苏态势。24Q2，华福证券统计封测板块营收为205亿元，同比增长26%，环比增长19%;由于昨年同期利润基数低，24Q2封测板块归母净利润同比增长88%，环比大幅增长。研究到下半年一般为电子需求旺季，推测封测板块下半年稼动率有望连续回升，从而带动功绩环比连续改善。另一方面，24Q2封测板块本钱开支为49亿元，同比增长15%，扭转了23Q4-24Q1的负增长。
数字芯片：CPU/GPU：国产替代重中之重，看好24H2功绩进一步开释。海光信息/寒武纪均有较强的钞票端储备，海光信息23Q4/24Q1/24Q2末存货永别达到10.7/17.1/24.6亿元，环比+57%/59%/44%。寒武纪24Q2末存货达到2.35亿元，环比增长83%，预支款项5.50亿元，环比增长169%。华福证券推测公司供给满盈，有望在24H2获取较大的功绩开释，华福证券期待公司新品放量后驱动营收再上新台阶。SoC：卑劣需求强势复苏，功绩高速增长。SoC厂商24Q2整个完了营收58.2亿，同比增长36%，环比增长24%，整个完了归母净利润6.1亿元，同比增长149%，环比增长131%。本轮行情捏续向好，华福证券瞻望SoC行业有望受益于：1)可一稔市集进一步下千里，掀开成漫空间;2)国产SoC公司在出海市集进一步提高竞争力，市占率连接提高。
存储：24Q2存储芯片厂生意绩进取，盈利端改善权贵。24Q2营收为50.2亿元，同比28%，环比+19%。在Q1淡季不淡的情况下，24Q2营收仍环比呈现增长趋势。华福证券以为，存储芯片厂商24Q2功绩受周期复苏驱动，无数对24H2捏乐不雅格调。受模组价钱增长放缓的影响，国内各模组厂Q2盈利同环比下滑，板块Q2归母净利润整个4.9亿元，同比-190%，环比-34%。瞻望24H2，在需求端，就业器领域的高速、大容量存储居品需求权贵增长。除就业器外，手机、PC等伏击卑劣市集下半年受旺季效应以及末端开荒AI功能膨大带来的单机容量增多影响，有关领域需求仍然有增长能源。
MCU：行业价钱战有望趋缓，各公司毛利和盈利水平底部回升。各公司历经23年和24Q1库存去化后，受益滥用电子市集复苏，推敲情况有所改善。板块24Q2营收为31.9亿元，同比+25%，环比+20%，归母净利润为3.6亿元，同比260%，环比74%。2024H1巨匠集成电路行业市集需求进入规复期，天然MCU价钱仍然呈现转化压力，但价钱并不是客户惟一的诉求，产业供需也在慢慢向好转化，芯片价钱的竞争压力预期趋于减缓。
功率器件：板块存货开动回落，慢慢触底改善。功率板块营收Q2显着规复，反应卑劣需求好转。24Q2功率板块归母净利润同比增长19%，环比增长51%。24Q2功率板块毛利率为25.6%，环比小幅下跌0.6pcts，降幅连续收窄;24Q2板块存货开动环比回落，库存水平也曾开动优化。另外由于营收环相比好增长，推测功率板块存货盘活情况进一步改善。举座来看，低压功率器件最初规复，而IGBT等高压功率器件华福证券以为也有望不才半年触底改善。
模拟芯片：滥用电子需求权贵回升，行业迎上行周期，护理H2需求变化。模拟板块业务同环比捏续改善，盈利智商高增。模拟板块24Q2整个营收为76.7亿元，同比+26%，环比+12%。整个归母净利润为2.4亿元，同比+617%，环比+619%。华福证券以为24H2模拟厂生意绩有望连续提高。
算力硬件：AI驱动数据中心升级扩容，算力硬件板块企业收入利润快速增长。2024年上半年，北好意思云就业厂商开源模子争相发布，头部云就业厂商陆续上调全年本钱开支，连接加码AI有关干预，激动云基础形势竖立及数据中心升级扩容。受益云基础形势需求增多，上半年算力硬件板块企业收入、利润快速增长。
滥用电子：2024，底部复苏的上升周期遇上端侧AI元年。2024上半年，智能末端市集捏续转暖，24Q2巨匠手机出货量同比+6.5%，24Q2巨匠PC出货量同比+3.2%。滥用电子公司Q2营收捏续转暖，行业复苏态势明晰。利润侧，录像头模组厂受出货量增多和高附加值居品增多，盈利智商大幅改善。同期端侧AI在24年有望捏续看到居品层面的落地，成为滥用电子新的热门场所，滥用电子上市公司纷繁看好端侧AI进一步刺激市集需求。
顺周期板块：景气度捏续回升，AI对功绩拉动显着。顺周期板块景气度捏续回升，华福证券看好AI载体从就业器到C端硬件的捏续拉算作用。被迫元件板块24H1淡季不淡，国内被迫元件龙头营收/利润全面增长。PCB景气度提高，受益于AI波澜显着的沪电股份功绩增长尤为迥殊，往后滥用类PCB有望受益AI。面板板块价钱暖热上升，有序供给+需求回暖，市集价钱竞争有所猖獗，厂商无数进入盈利区间。
投资提出：电子板块功绩触底回升，同期重叠末端AI立异，看好AI末端立异、复苏链、国产化链等场所。AI末端立异场所提出护理：立讯精密(002475.SZ)、东山精密(002384.SZ)、领益智造(002600.SZ)、蓝念念科技(300433.SZ)、鹏鼎控股(002938.SZ)、沪电股份(002463.SZ)、深南电路(002916.SZ)、华勤技能(603296.SH)、传音控股(688036.SH)等。复苏链提出护理滥用IC、存储、顺周期等板块。存储标的提出护理兆易立异(603986.SH)、澜起科技(688008.SH)、普冉股份(688766.SH)等。滥用IC标的提出护理：恒玄科技(688608.SH)、晶晨股份(688099.SH)、圣邦股份(300661.SZ)、乐鑫科技(688018.SH)等。顺周期板块提出护理：三环集团(300408.SZ)、顺络电子(002138.SZ)、洁好意思科技(002859.SZ)等。国产化链提出护理：算力芯片、半导体开荒等板块。算力芯片标的提出护理：寒武纪(688256.SH)、海光信息(688041.SH)、龙芯中科(688047.SH)等。半导体开荒提出护理朔方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、华海清科(688120.SH)、拓荆科技(688075.SH)、中科飞测(688223.SH)、芯源微(688037.SH)、精测电子(300567.SZ)、芯碁微装(688630.SH)等。
风险指示：技能发展及落地不足预期;卑劣末端出货不足预期;卑劣需求不足预期;市集竞争加重风险;地缘政事风险;电子行业景气复苏不足预期。
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